Goldman Sachs modernise son fabricant chinois de puces SMIC en raison d’une forte demande intérieure

À l’intérieur d’une salle blanche de la China’s Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC). Les actions de la société ont clôturé en hausse de 1,20% à Hong Kong aujourd’hui. (Crédits d’image: REUTERS / Nir Elias)

Le fabricant chinois de puces Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) a reçu aujourd’hui une mise à niveau de l’objectif de prix de la banque d’investissement Goldman Sachs en raison des estimations favorables de la banque concernant la demande de nœuds de processus de fabrication de puces matures. Les actions du SMIC ont également clôturé un peu plus haut à la clôture des négociations aujourd’hui à Hong Kong, la société ayant hâte de naviguer dans un environnement d’exploitation nettement différent de celui qu’elle aurait rencontré il y a encore un an.

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Le nouvel objectif de prix de Goldman pour le SMIC se situe à 29,5 $ HK / action, ce qui représente une augmentation de 12,6% par rapport à sa valeur précédente de 26,2 $ HK / action. La banque fonde cette augmentation sur sa conviction que la demande de puces fabriquées sur des nœuds de processus matures augmentera à l’avenir, et sur le fait que le SMIC est dans une position unique pour en profiter.

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Les nœuds de processus matures font référence à ceux développés au cours des années précédentes et à ceux qui étaient à la fine pointe lors de leur introduction, mais qui ont ensuite été remplacés par des processus meilleurs et plus efficaces. Des exemples de tels nœuds incluent des nœuds récents tels que le nœud 14 nm ou bien plus anciens tels que le nœud 32 nm ou même le nœud 80 nm.

La banque d’investissement estime également que le SMIC est bien placé pour répondre à la demande intérieure de puces chinoises – une demande qui ne fera qu’augmenter à l’avenir alors que le pays d’Asie de l’Est accélère ses efforts pour développer une industrie de puces localisée. Le SMIC est particulièrement adapté pour en bénéficier, car une autre usine de fabrication chinoise, la Wuhan Hongxin Semiconductor Company (HSMC), a été contrainte de mettre fin à ses activités en raison de retards de construction et de financement, un événement qui a fait du SMIC le seul fournisseur de puces chinois.

Chantier de construction de l’usine HSMC à Wuhan, Chine. Image: Zhang Ming / Daily Business News

Plus précisément, Goldman Sachs estime que le SMIC est sur le point de bénéficier de l’augmentation de la demande de capteurs d’image et de puces fabriqués sur les nœuds de processus de 40 nm à 65 nm. En raison de sa population et de sa taille géographique, la consommation intérieure de gadgets en Chine a le potentiel de créer un marché entièrement nouveau qui laisse les fabricants indépendants de la nécessité d’exporter leurs produits pour réaliser des bénéfices. Ce marché aidera également à mettre en place l’industrie nationale des semi-conducteurs de l’entreprise, car les entreprises ressentiront le besoin de mettre les produits locaux entre les mains des clients.

En plus d’augmenter son objectif de prix pour la société, Goldman a également augmenté les valeurs projetées du bénéfice par action (BPA) pour le SMIC. La banque a augmenté l’estimation du BPA 2021 du SMIC à 0,08 USD par rapport à une valeur antérieure de 0,07 USD, et l’estimation du BPA de l’année prochaine à 0,10 USD contre 0,09 USD. Plus important encore, la banque d’investissement estime également que le SMIC continuera à augmenter son BPA au cours des cinq années à partir de 2023 et se terminant en 2028. Cela se reflète dans ses estimations de BPA pour les années qui s’élèvent à 0,15 USD, USD 0,20, 0,27 USD, 0,40 USD et 0,46 USD respectivement.

Pourtant, même si Goldman exprime son optimisme pour l’avenir du SMIC, il n’est pas certain quelles entreprises commenceront à commander leurs puces auprès de l’entreprise. Un nom qui me vient à l’esprit est Huawei Technologies Ltd. par des nœuds de processus de pointe qui utilisent également une technologie d’origine américaine.

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Un grand déterminant des commandes du SMIC sera l’acquisition par NVIDIA Corporation de la maison de conception britannique Arm Ltd. propres solutions. La microarchitecture d’une puce détermine ses performances et une entreprise de fabrication est chargée de la transcrire sur une plaquette de silicium pour permettre les performances de calcul.

Le SMIC sera alors responsable de la production de ces puces si les entreprises chinoises choisissent de s’en occuper et non de TSMC.

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