Palantir devrait être évalué à un rabais substantiel par rapport à sa valeur d’environ 20 milliards de dollars

Palantir Technologies, la société de logiciels de Peter Thiel spécialisée dans l’analyse des mégadonnées, est devenue un sujet d’intérêt financier intense alors qu’elle s’apprête à entrer en bourse. En tant que l’une des plus importantes cotations d’actions de ces derniers temps, les perspectives et l’évaluation de la société nécessitent une analyse approfondie.

Gardez à l’esprit que Palantir a déposé confidentiellement une introduction en bourse et que ses états financiers n’ont pas été rendus publics. Néanmoins, des publications telles que le New York Times et TechCruch ont pu obtenir le dossier S-1 pertinent. Dans un développement explosif, le document a montré que Palantir n’a jamais été rentable bien qu’il ait commencé ses opérations près de deux décennies en 2003.

Palantir – The Secretive Data Analytics Company – a obtenu l’accès à des millions de documents personnels pour seulement 1 £

Selon les données disponibles sur PitchBook, Palantir a levé environ 3 milliards de dollars de financement cumulatif. La dernière ronde de levée de fonds valorisait l’entreprise à 20 milliards de dollars. Dans ce contexte, il est crucial d’examiner de manière critique la valorisation proclamée de Palantir compte tenu de la mise en garde récemment révélée d’un manque de profits.

Disséquer l’évaluation de Palantir

Pour cette analyse, nous utiliserons la méthode des revenus multiples qui est fréquemment utilisée pour évaluer les entreprises privées. Le tableau ci-dessous présente le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise à partir de 2016:

Année Revenu Référence / Source 2016 600 millions de dollars Source 2017 853,1 millions de dollars Source 2018 595,4 millions de dollars Source 2019 742,6 millions de dollars Source S1 2020 481 millions de dollars Source Estimation de l’exercice 2020 962 millions de dollars (481 millions de dollars * 2) Estimation interpolée pour 2021 1,089 milliard de dollars Interpolée

Nous avons noté dans un article précédent que Palantir devait générer un revenu d’environ 1 milliard de dollars en 2020. Sur la base des informations actuelles, cette éventualité semble de plus en plus probable. Dans le tableau ci-dessus, le chiffre d’affaires annuel de Palantir pour l’exercice 2020 est interpolé à partir du chiffre d’affaires généré par l’entreprise au premier semestre 2020, sur la base du dépôt S-1. L’estimation des revenus de l’exercice 2021 a été obtenue en appliquant le taux de croissance annuel moyen des revenus de 13,249% (calculé pour la période 2016-2020) à l’estimation des revenus pour l’exercice 2020.

Le rapport prix / ventes (P / S) de l’industrie du logiciel et de la programmation aux États-Unis est actuellement de 9,04x à compter du deuxième trimestre 2020. Nous utiliserons cette mesure comme référence pour calculer la valorisation de Palantir:

Palantir – la société secrète nommée d’après un artefact du “ Seigneur des anneaux ” – s’attend à générer 1 milliard de dollars de revenus en 2020

Rapport P / S TTM de l’industrie 9,04x * Évaluation de Palantir basée sur le chiffre d’affaires de l’exercice 2019 et le ratio P / S de l’industrie 6,71 milliards de dollars Évaluation de Palantir basée sur le chiffre d’affaires estimé pour l’exercice 2020 et le ratio P / S de l’industrie 8,7 milliards de dollars Évaluation de Palantir sur la base du chiffre d’affaires et de l’industrie estimés de l’exercice 2021 Ratio P / S 9,84 milliards de dollars

*La source

Comme le montre le tableau ci-dessus, l’évaluation de Palantir, basée sur ses revenus estimés pour l’exercice 2020, n’est que de 8,7 milliards de dollars si le multiple de revenus de l’industrie de 9,04x est appliqué.

Le graphique ci-dessous présente une méthode alternative pour visualiser cette dynamique. Ici, nous avons calculé le ratio P / S implicite de Palantir sur la base de sa valorisation d’environ 20 milliards de dollars:

(Tous les chiffres représentent des multiples P / S)

Si l’estimation des revenus de l’exercice 2020 est utilisée, le ratio P / S de Palantir est de 20,79, ce qui implique une prime de 129,98% par rapport au ratio P / S actuel de 9,04 dans l’ensemble du secteur!

Afin d’ajouter davantage de contexte, nous examinerons les multiples actuels P / S TTM 2020 des principaux pairs du secteur de Palantir:

(Tous les chiffres représentent des multiples P / S et proviennent de Koyfin)

Comme le montre clairement le graphique ci-dessus, parmi les principaux pairs du secteur de Palantir, seul Adobe a un multiple P / S gonflé de la même manière. Étant donné que Palantir n’a jamais été rentable de toute sa vie d’entreprise qui s’étend sur près de deux décennies, la prudence exige que les investisseurs fassent preuve d’une grande prudence, en particulier si Palantir parvient à flotter à une valorisation manifestement gonflée d’environ 20 milliards de dollars.

La base de revenus extrêmement étroite de Palantir est une autre source de préoccupation. Premièrement, l’entreprise s’appuie de plus en plus sur les contrats gouvernementaux pour stimuler sa croissance de son chiffre d’affaires. À titre d’illustration, la part des revenus générés par l’entreprise grâce à ces contrats gouvernementaux est passée de 45% en 2019 à 53,5% au cours du premier semestre 2020. De plus, environ un tiers du chiffre d’affaires total de l’entreprise provient de trois clients seulement. Cela est étonnant étant donné que l’entreprise a consacré 61% de son chiffre d’affaires total en 2019 aux ventes et au marketing.

Le but de cette analyse n’est pas de dissuader les investisseurs de s’exposer à Palantir car, à toutes fins utiles, la société reste une entreprise prometteuse dans son domaine. Au contraire, cette analyse vise uniquement à mettre l’accent sur la prudence. Les investisseurs doivent faire preuve de diligence raisonnable et peser la valorisation de l’entreprise sur la base de paramètres soigneusement calibrés.

Avertissement:

L’écrivain ne possède actuellement aucune exposition aux actions des concurrents de Palantir

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